Státní dluhopisy se vracejí. Jak dnes investoři přemýšlí o výnosech?
Státní dluhopisy se v posledních měsících znovu dostávají do pozornosti investorů. Když se v Česku otevře nová emise, obvykle přitáhne velký zájem lidí, kteří hledají způsob, jak uložit úspory s relativně stabilním výnosem.
A dává to smysl. Státní dluhopisy jsou přehledné, srozumitelné a mají pověst bezpečného přístavu pro konzervativnější investory.
Jenže svět dluhopisů je ve skutečnosti mnohem širší.
Stačí se podívat na největší světové finanční trhy. Například ve Spojených státech má celý dluhopisový trh hodnotu přes 50 bilionů dolarů a vedle státních dluhopisů v něm hraje významnou roli ještě jeden segment – korporátní dluhopisy, tedy dluhopisy vydávané samotnými firmami.
Co dnes nabízejí státní dluhopisy
Státní dluhopisy vydávané Ministerstvem financí České republiky patří dlouhodobě mezi základní nástroje konzervativního investování. Jejich hlavní výhodou je vysoká důvěryhodnost emitenta a jednoduchá struktura investice.
Typicky nabízejí:
relativně stabilní výnos dluhopisů
výplatu úroků zpravidla jednou ročně
dlouhodobé uložení kapitálu
Pro mnoho investorů tak představují stabilní základ portfolia, jehož cílem je spíše ochrana kapitálu než maximalizace výnosu.
Jak fungují korporátní dluhopisy na velkých trzích
Na vyspělých finančních trzích je vydávání korporátních dluhopisů běžnou součástí fungování velkých firem.
Společnosti jako Apple, Microsoft nebo Coca-Cola si prostřednictvím firemních dluhopisů pravidelně půjčují miliardy dolarů na financování vývoje, infrastruktury nebo dalších investic.
Pro investory jde o nástroj, který přináší pravidelný úrokový příjem.
Na rozdíl od akcií, které představují vlastnický podíl ve firmě, jsou dluhopisy formou úvěru, za který investor získává předem definovaný úrok.
Evropa dohání americký model
Evropský dluhopisový trh byl historicky více orientovaný na bankovní financování. Firmy si kapitál často půjčovaly přímo od bank místo toho, aby ho získávaly na kapitálových trzích.
To se ale v posledních letech postupně mění.
Stále více evropských společností využívá korporátní dluhopisy jako způsob financování technologických projektů, výrobních investic nebo expanze na nové trhy.
Jak se tento trend objevuje i v Česku
Český dluhopisový trh je výrazně menší než ten americký nebo západoevropský. Přesto se i zde postupně objevují firmy, které dluhopisy využívají jako nástroj financování konkrétních projektů.
V posledních letech je navíc patrný rostoucí zájem firem o tento způsob financování. Pro řadu společností totiž mohou korporátní dluhopisy představovat nezávislejší a transparentnější alternativu k tradičnímu bankovnímu financování.
Na rozdíl od bankovních úvěrů umožňuje dluhopisové financování firmám komunikovat přímo s investory a jasně představit účel investice. V některých případech tak může být celý proces jednodušší a flexibilnější.
To je patrné zejména u technologických projektů a inovativních firem zaměřených na vývoj nových řešení. Tyto projekty bývají často spojeny s delším investičním horizontem nebo vyšší mírou technologického rizika, a banky proto k jejich financování přistupují opatrněji.
Právě v těchto situacích mohou korporátní dluhopisy představovat zajímavou alternativu, která umožňuje financovat výzkum, technologický vývoj nebo rozšiřování výroby.
Vedle státních dluhopisů tak postupně vzniká segment korporátních dluhopisů, které financují například technologický vývoj, průmyslovou výrobu nebo nové investice.
Jedním z příkladů je společnost Polymer Nano Centrum, která prostřednictvím dluhopisové emise financuje projekty v oblasti polymerních materiálů a technologických inovací.
Firma se zaměřuje na aplikaci nanotechnologií v polymerních materiálech. V praxi to znamená vývoj řešení, při kterých jsou nanomateriály implementovány do polymerních struktur, čímž vznikají materiály s výrazně lepšími vlastnostmi – například vyšší pevností, odolností nebo funkčními vlastnostmi pro průmyslové využití.
Výsledkem nejsou jen výzkumné projekty. Polymer Nano Centrum se zaměřuje také na praktickou aplikaci a výrobu vyvinutých řešení, která mohou nacházet uplatnění v průmyslu, technologiích nebo dalších specializovaných odvětvích.
Právě financování těchto technologických projektů je jedním z důvodů, proč firma využívá korporátní dluhopisy jako nástroj pro získání kapitálu od investorů.
Podobné emise mohou investorům nabídnout například:
úrok kolem 10,2 % ročně
měsíční výplatu úroků
jasně definovaný účel financování
Jak se liší státní a korporátní dluhopisy v praxi
Pro investora se rozdíl mezi státními dluhopisy a korporátními dluhopisy často neprojevuje jen ve výši úroku, ale také v tom, jak investice funguje v praxi.
Státní dluhopisy jsou obvykle spojeny s velmi vysokou důvěryhodností emitenta a slouží především jako stabilní část portfolia. Výnosy jsou však zpravidla nižší a úroky bývají vypláceny jednou ročně.
Naopak korporátní dluhopisy mohou investorům nabídnout vyšší výnos, protože kapitál financuje konkrétní podnikatelské projekty. U některých emisí se navíc objevuje i častější výplata úroků, například na měsíční bázi.
Rozdíl pak může vypadat například takto:
Stabilita nebo výnos? Investoři často volí obojí
Zkušenosti z vyspělých finančních trhů ukazují, že nejde o souboj dvou světů.
Státní dluhopisy mohou tvořit stabilní základ portfolia.
Korporátní dluhopisy pak často přidávají vyšší výnos nebo pravidelnější cash flow.
Právě kombinace státních a korporátních dluhopisů je dnes jednou z nejběžnějších strategií investorů na velkých finančních trzích.
A postupně se začíná objevovat i v prostředí českého dluhopisového trhu.
Rozdíl není jen ve výši úroku, ale ve způsobu, jakým investice „živí“ cash-flow. U měsíční výplaty investor inkasuje průběžně, zatímco u roční výplaty čeká na výnos až na konci období.